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第二季度收益季节可提供冠状病毒收益说明


Covid-19大流行病以及相关的就地庇护政策使美国经济在4月和5月陷入停滞,类似于“正常”活动的事情现在才在美国大部分地区开始进行。
 
最近的经济和劳动力市场数据显示,该流行病对经济的最可怕影响已开始缓解。希望是,自从美国经济以相当好的状态进入大流行以来,我们将在未来几个月中恢复强劲的经济增长。
 
尽管市场对这种复苏的普遍看法已达成广泛共识,但对复苏的步伐和幅度仍存在分歧。正是恢复辩论的这一方面变成了恢复将采取的字母形状(所谓的“ V”,“ U”,“ W”或“ L”形状)。

这场有关经济复苏的辩论对企业收益产生了影响,从长期来看,利率与利率一起推动股价上涨。
 
随着大流行的全面影响变得清晰,对收益的预测急剧下降,2020年全年的收益预测从1月初的大约+ 8%下降到今天的-24.1%。但是最近几周的负面修正趋势有所缓和,这可以解释为反映了经济重新开放的影响。随着第二季度财报季的到来以及管理团队分享他们在各自行业中的实际见识,我们将在未来几周内了解更多信息。
 
管理团队在四月份报告第一季度业绩时一无所知,大多数撤回了先前发布的公共指导。合理的是,这次期望相对更加清晰,这将有助于确定下半年及以后的预期。 
 
这些期望值包含在当前的共识估算中,我们在下面的5个图表中显示。 
 
在第一张图所示,标普500盈利预测为全2020年如何自1月初以来演变。正如您在下面看到的那样,预期年初将增长约8%,现在下降了-24.1%,与上周持平。
 
所述第二图表显示普500个估计是如何演变当前周期(2020 Q2),其预计将衰退的底部。
 
的第三图表需要的普500点季度的期望一个大画面视图,利润和收入增长的预期用于与实际值对前述四个时期对比下一四分之四; 突出了对2020年第二季度的期望。
 
的第四图表提供在年度基础上一个大的图象视图。
 
从上面可以看出,明年有望恢复增长,目前,标准普尔500指数2021年全年的收益目前相对于2020年的预期将增长+ 26.8%。但与明年的增长预期一样强劲,2021年指数总收益仍不会回到Covid之前的水平。
 
换句话说,如下面第五张图表所示,目前预计20201年的标普500收益将略低于2019年的水平。
 
这些数字转化为2021年的EPS为155.18美元,而2020年为122.36美元和2019年为161.21美元。
 
第二季度收益季节开始
 
我们之前提到过,随着摩根大通(JPM)于7月14日发布报告,第二季度报告周期将(非正式)开始。但是从我们的角度来看,第二季度的收益季节已经开始,Adobe(ADBE)于6月11日星期四发布了报告,这是我们已经有7名标准普尔500指数成员发布的第三份收益报告。这7个指数成员-包括Costco(COST),Oracle(ORCL),Adobe和其他公司-报告了其于5月结束的会计季度的业绩,我们将其视为6月季度官方统计的一部分。
 
耐克(NKE),埃森哲(ACN)和达顿(DRI)是本周要报告业绩的5个指数成员之一。到我们摩根大通在7月14日报告第二季度业绩时,我们将看到近两打标准普尔500指数成员的业绩。
 
对于已经报告的7个指数成员,第二季度总收入或总净收入下降了-44.3%,而收入下降了-2.4%,其中71.4%(占7个中的5个)超过了EPS预期,占28.6%(占7个中的2个)。超过收入估算。
 
这个样本太小,无法得出任何肯定的结论。就是说,下面的比较表使这些结果具有历史意义。
 
下表汇总显示了我们在前一时期看到的第二季度预期。
 
从上面可以看到,与上年同期相比,预计16个Zacks部门中有15个的收益将较低,第二季度预计会有16个部门中的4个出现亏损(下降率超过-100%)。毫无疑问,这三个行业分别是能源(第二季度预期下降-138.5%),交通运输(-152.9%),汽车(-224.8%)和非必需消费品(-109.1%)。
 
标准普尔500指数的两个最大收益贡献者金融与技术,预计第二季度收益将分别下降-38.8%和-13.5%。实际上,Tech的-13.3%跌幅是第二季度将经历跌幅的15个行业中盈利跌幅最小的(公用事业是唯一预计会出现适度增长的行业)。
 
要深入了解整体收益情况和未来几个季度的预期,请查看我们的每周收益趋势报告>>>>第二季度收益季节预览
 
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