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认为购买大型科技股为时已晚?这是被忽略的复出游戏,分红为5%


国际商业机器公司(International Business Machines Corp.)遭受了与其他大型高科技公司一样的败笔,因为这家已有109年历史的公司似乎未能创新,而数百亿美元的股票回购并没有帮助投资者。
 
但G Squared Private Wealth的投资组合经理维多利亚·格林(Victoria Greene)表示,该公司似乎正在朝着正确的方向发展,为那些有耐心的人建立了一种潜在的有吸引力的长期投资。
 
G Squared位于德克萨斯州大学城,拥有约5亿美元的私人账户资产。
 
“ IBM的人工智能技术领先于竞争对手,因为他们已经在人工智能技术上投入了十年的时间,因此是跨越式发展的。”
 
— G Squared Private Wealth的创始合伙人兼投资组合经理Victoria Greene
在一次采访中,Greene讨论了Arvind Krishna领导下的IBM新方向。ArvindKrishna在2019年7月领导IBM收购Red Hat之后,于4月升任首席执行官。她吹捧公司的“蓝筹股股息”收益率超过5%,受到现金流的有力支持,并指出“这是三到五年的转型,因为它摆脱了原有的旧业务并重新专注于增长。”
 
在进一步研究IBM IBM之前 , -1.36%, 让我们考虑一下大型科技股的估值。
 
熟悉的科技巨头
FAANG股票在财经新闻报道中占据主导地位,其原因是:销售额持续稳定增长。
 
FAANG代表Facebook Inc. FB, + 1.20%, Amazon.com Inc. AMZN, + 0.79%, Apple Inc. AAPL, -0.57%, Netflix Inc. NFLX, + 0.85% 和Google控股公司Alphabet Inc. GOOGL, -0.66% 天啊, -0.29%。 FAANG,再加上Microsoft Corp. MSFT, -0.59%, 在一年之内的表现好于所谓的不确定性:
 
公司 股票代号 总回报-2020年至6月12日 总回报-2019 预期市盈率 远期市盈率-上年同期
Facebook Inc. A级 FB, + 1.20% 11% 57% 31.9 21.9
Amazon.com Inc. AMZN, + 0.79% 38% 23% 112.5 65.0
苹果公司。 AAPL, -0.57% 16% 89% 25.8 16.1
Netflix Inc. NFLX, + 0.85% 29% 21% 60.9 84.6
字母公司C类 天啊, -0.29% 6% 29% 33.0 22.9
Alphabet Inc.A级 GOOGL, -0.66% 5% 28% 33.0 23.0
微软公司 MSFT, -0.59% 21% 58% 31.8 27.0
 资料来源:FactSet
滚动表格以查看所有数据,尤其是市盈率。
 
便宜货
在部分关闭的经济中,人们对盈余的估计值表示怀疑,但是最大的快速成长的科技公司一直在经历。上面的组以两位数表示,字母除外。对于大多数人而言,远期市盈率(根据FactSet调查的分析师对12个向前滚动月的共识估计)已大大增加。
 
同时,标准普尔500信息技术板块今年以来的回报率为9%(包括再投资的股利),这是截至6月12日止唯一一个上涨的板块。标普500指数 SPX, -0.56% 已经下降了5%。
 
从今年6月12日到今年6月12日,IBM的股价下跌了7%。该股的季度股息为每股1.63美元,基于6月12日的收盘价119.33美元,收益率为5.35%。
 
在过去的12个月中,IBM产生了每股13.55美元的自由现金流(扣除计划的资本支出后的剩余现金流),自由现金流收益率为11.36%。那就是股息的巨大覆盖。实际上,IBM是标普高收益股息贵族指数SPHYDA收益最高的组成部分之一 , -0.90%, 其中包括至少连续20年增加了常规股息支出的公司。
 
IBM股票的远期市盈率仅为10.9,而FAANGs(加上Microsoft)的估值要高得多,但低于标普500的21.7和标普500 IT部门的23.6。
 
IBM发生了什么事?
第一季度,IBM报告的总收入为176亿美元,比去年同期下降3.4%。当然,您永远都不会希望看到所投资的高科技公司的销售下降。这是FAANG plus微软业务部门第一季度的销售增长率:
 
公司 第一季度销售额较上年同期增长
Facebook Inc. A级 17.6%
Amazon.com Inc. 26.4%
苹果公司。 0.7%
Netflix Inc. 27.6%
字母公司C类 13.6%
微软公司 14.8%
资料来源:FactSet
因此,除了苹果因关闭门店以及中国iPhone生产下降而遭受损失外,所有FAANGs加MSFT集团的第一季度销售额都以两位数的百分比增长。
 
但是,IBM的数字有一线希望-红帽部门的销售额比去年同期(在被IBM收购之前)增长了18%。
 
G Squared Wealth的Greene是美林(Merrill Lynch)的前经纪兼投资组合经理,他坚信首席执行官克里希纳(Krishna)计划将公司转向云计算行业。她认为IBM人工智能/沃森业务的增长潜力巨大。
 
她说:“ ​​IBM的AI领先于竞争对手,是飞跃式的,因为他们已经在其中投入了10年的巨额资金。” 投资包括Weather Channel,IBM在2016年收购了Weather Channel,“用于其数据和机器学习工具。”
 
文化变迁
在过去的十年中,反对IBM进行投资的一个重要论点是,显然缺乏对新增长领域的关注。到2019年的10年间,该公司在股票回购上花费了882亿美元,但股价仅增长了2%。
 
FactSet的数据显示,当然,股东继续享有增加的股利,但随着股利的再投资,该股在那10年期间的回报率仍然仅为37.5%,而标准普尔500指数的回报率为257%。(IBM去年暂停了回购以减少债务。在截至2019年的五年中,该公司回购了182亿美元,低于前五年的700亿美元。)
 
在这10年中的8年中,弗吉尼亚·罗密蒂(Virginia Rometty)担任IBM首席执行官。当克里希纳(Krishna)在4月接任时,她辞去了这一职务,但她仍然是公司的执行董事长。
 
卖方分析师对IBM并不感到兴奋。在FactSet进行的20项调查中,只有5项评级该股票为“买入”或同等水平。相比之下,所有FAANG股票(加上Microsoft)都具有多数“买入”评级。
 
2017年5月,伯克希尔·哈撒韦公司( BRK.B) -0.55% 以长期投资耐心闻名的首席执行官沃伦•巴菲特(Warren Buffett)说,几年前他决定开始购买IBM的股票,而伯克希尔·哈撒韦一直在出售其部分股票时,他说“ 错 ”。一年后,巴菲特证实伯克希尔已完全退出其IBM投资。
 
尽管承认许多投资者还没有购买IBM的文化变革-该股票今年下跌了7%,其中包括再投资的股息,但Greene的长期表现以及可观的股息仍然是其中的一部分。
 
她说:“ ​​IBM购买了正确的东西。”
 
该部门的专业领域是混合云,这一点至关重要,因为许多公司仍需要集成旧版系统和物理基础架构以实现云功能。对于IBM来说,这可能是重返收入增长的重要机会。

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