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豆粕:下游需求回升 期价回调空间有限

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豆粕:下游需求回升 期价回调空间有限

  近期国内豆粕现货走势强劲,工厂挺价意愿强烈。截止上周五,沿海豆粕价格2940-3050元/吨一线,较前一周涨80-130元/吨(其中天津3050元/吨,山东3000-3030元/吨,江苏2960-3000元/吨,东莞2940-2970元/吨,广西地区2960-2980元/吨,福建2950-3000元/吨)。虽然国内到港大豆数量维持高位,油厂开机情况良好对豆粕行情存在一定的利空效应。但是当前紧张关系升级引发市场剧烈波动,豆类期货市场整体维持偏强运行节奏,豆粕现货跟随期货连续上涨后,终端市场对豆粕的采购热情明显提高;据悉,油厂7月合同早已经售完,8月份也已经销售过半,整体库存压力不大;而国内生猪存栏连续6个月增长,养殖端对豆粕需求持续向好;此外,因近年来国内杂粕性价比劣势突出,豆粕替代使用性增强,饲料企业及养殖户更偏向增加豆粕的使用,也进一步给豆粕带来利好提振。
  一、大豆到港量庞大,库存小幅下降
  据天下粮仓7月26日当周调查统计,2020年7月份国内各港口进口大豆预报到港157.5船1032.1万吨,8月初步预估1010万吨,周度预估持平,9月初步预估880万吨,周度预估持平,10月份初步预估810万吨,11月到港量初步预估820万吨。按上述到港预估量,预计2019/2020年度(2019年10月至2020年9月)中国进口大豆量将达到9739.38万吨,较上年度的进口量8279.49万吨增长1459.89万吨,增幅17.63%。

  由于油厂大豆压榨量大于大豆入厂量,导致进口大豆库存有所减少,截止7月26日当周,国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量573.81万吨,较前一周的585.86万吨减少12.05万吨,降幅2.06%,较去年同期490.04万吨增加17.09%。但7-8月大豆到港量庞大,预计后期大豆库存还将增加。
  二、油厂开机率高位下降,大豆压榨仍维持高位
  据天下粮仓数据,截止7月26日当周,因局部油厂豆粕胀库,及暴雨推升水位,导致大豆船无法靠岸,部分油厂大豆未衔接上而停机,令当周开机率高位下降,全国各地油厂大豆压榨总量195.53万吨,较前一周206.35万吨下降10.82万吨,降幅5.24%,当周大豆压榨开机率(产能利用率)为56.32%,较前一周的59.43%降幅3.11%。据天下粮仓网预测,预计下周油厂压榨量预计在196万吨左右,下下周压榨量将升至205万吨。

  2019/2020大豆作物年度迄今(始于2019年10月1日),全国大豆压榨量为7179.13万吨,较去年同期的6910.70万吨增268.43万吨,增幅3.88%。自然年度:2020年1月1日迄今,全国大豆压榨量总计为4980.78万吨,较2019年度同期的4595.56万吨增385.22万吨,增幅为8.38%。
  三、豆粕成交放量,库存下降
  近期生猪存栏持续恢复,水产养殖进入旺季,同时美豆价格继续上涨,连粕及豆粕现货跟盘上涨,以及相比于杂粕,豆粕性价比优势明显,饲料配方中豆粕添比较高,豆粕需求持续改善,另外,随着关系进一步紧张,加上美豆已经进入“天气市”,随时可能出现新的炒作点,豆粕价格整体仍将震荡上行,吸引中下游用户逢低采购,导致成交量继续处于较高水平。截止7月24日当周,豆粕总成交量156.42万吨,较前一周的181.39万吨周比降13.76%,较去年同期59.60万吨增加162.44%。

  因大豆开机率下滑,且豆粕出货速度仍较好,导致豆粕库存继续下降,截止7月24日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量87.51万吨,较前一周的87.9万吨减少0.39万吨,降幅在0.44%,较去年同期82.66万吨增加5.86%。由于未来两周油厂压榨量仍位于较高水平,预计豆粕库存短期内难有大的下降。
  四、养殖利润丰厚,生猪存栏持续恢复
  据Wind统计数据,截止7月26日当周,全国生猪外购仔猪头均利润为1323.8元/头,较前一周的1463.37元/头减少了139.57元/头,降幅为9.54%,较去年同期607.95元/头的盈利水平增715.85元/头。生猪养殖整体利润仍丰厚,大型饲料养殖集团加大规模投入生猪养殖,生猪存栏持续恢复,能繁母猪存栏也持续增加,据农业农村部最新数据显示,6月份能繁母猪存栏实现同比增长3.6%。且水产料受季节性需求推动,进入旺季,6月份水产料延续增长态势,且增幅扩大,豆粕需求持续回升。据天下粮仓调研团队的调查数据显示,纳入调查的全国1135家饲料企业6月份饲料总产量为975.05万吨,较5月份的935.66万吨增加39.39万吨,增幅在4.21%。

  五、后市研判
  总的来看,生猪存栏已连增6个月,水产养殖进入旺季,且相比杂粕,豆粕性价比优势明显,饲料配方中豆粕添比较高,豆粕需求持续增加,而油厂现货可销售货源有限,部分油厂8月货源也已销售过半,油厂提价意愿较强,提振粕价。同时需求改善使得豆粕库存持续下降,抵消了油厂大豆开机率超高的压力,且近期大豆压榨开机率也有所下降,另外,随着关系进一步紧张,市场担心影响到第一阶段贸易协议的执行,导致后期美国大豆进口受影响,加上美豆已经进入“天气市”,随时可能出现新的炒作点,利多因素占主导,油厂和贸易商都有惜售情绪,而中下游买家都有补库意愿,短线豆粕价格回调空间有限,后期仍有望继续上行,建议投资者密切关注关系及美国产区天气变化。


分析师预计,资本将流入私募股权,房地产和非流动资产。

来自如此庞大的数十亿美元财富的抛售压力,可能会引起一些经济学家担心的“第二次倒台”。在这种情况下,股票市场将跟随1929年的情况,当时V型失败的复苏导致了另一场崩盘。

认为最坏情况已经过去的投资者对从未成功的复苏抱有过度的信心,随之而来的抛售使许多投资者大跌眼镜,引起了更为严重的反应。

随着一些疫苗的消息可能即将出现并显示出积极的结果,就病毒的大流行而言,现在最令人担忧的时刻似乎已经过去。

当然,股票的下挫情况或许不利于可能正在酝酿的比特币牛市。

若股票二次下跌可能使比特币跌至新低

在过去的几个月中,比特币一直显示与标准普尔500(S&P500)的相关性。

顾名思义,该指数衡量了500种不同的美国股票的表现。如果那些亿万富翁投资者开始抛售标准普尔500指数中列出的股票,该指数可能会再次下跌。

在黑色星期四中,标准普尔500等主要股指出现大幅下挫,同时比特币也在不到48小时内暴跌了50%。

两种资产都通过相同的V形轨迹恢复,而另一次撞车可能会使它们再次坠落。

如果像经济学家警告的那样,在股市中出现二次下跌的情况,那对比特币来说尤其糟糕。

加密货币最近在一段时间范围内仅仅只出现了较低的高点,而黑色星期四的崩溃也起到了较低的低点作用。因此,倘若股票市场出现另一次深度的修正,可能会导致比特币跌至更低的低点。

纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格上涨1.1%,至1865.10美元,接近2011年的纪录高点1923.70美元。纽约商品交易所9月交割的白银期货一度上涨8.3%,至每盎司23.35美元,是2013年以来最活跃合约的最高价。银价今年已上涨约29%,是大宗商品指数中表现最好的品种。各国政府和中央银行释放的大量刺激措施也推高了贵金属价格,在欧洲本周针对经济救助计划达成协议之后,市场焦点转向美国经济刺激法案的进展。

盛宝银行的大宗商品策略主管Ole Hansen表示,这是一个典型的低流动性夏季市场,价格更容易推动,尤其是在得到三重支撑、价格势头已经确立的情况下,金价越接近历史新高,磁场就会越强,可能很快就会挑战该水平。只要金价上涨、美元走软以及工业需求增加预期的支撑,白银也应该继续走高。

OANDA高级市场分析师Edward Moya称,金价正在加速攀升,这主要是因为国际地缘政治紧张局势,这种紧张局势升级似乎看不到结束的迹象,市场人气将受打击。

周三白银上涨超过8%,为3月份以来最大涨幅,并且因供应担忧和对工业需求反弹的乐观情绪而获得了进一步的提振。白银ETF的实物白银持有量达到创纪录水平,黄金ETF持有量在周二创出6月中旬以来最大上涨,也达到历史最高。本周迄今,白银已经上涨逾18%,一些分析师认为这是一轮由低利率、投资需求复苏、生产中断和工业消费复苏推动的牛市的开始。

Kitco分析师 Jim Wyckoff 预计现货黄金的下一个主要目标位是2011年创下的高点1920.70美元,突破这一水平将意味着黄金可能很快就会挑战2000美元大关。

现货白银的下一个目标位料为2011年其整固区间底部的26美元。值得注意的是,当前金价接近其历史交易区间的顶部,而银价仅位于其历史交易区间的中部。这表明白银还有更大的上行空间。而许多交易商也认为,相较黄金,白银目前是被低估的。

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